海通宏观点评美股票换手比亚迪 股票甘肃银行股票国2023年10月物价数据
炒股就看金麒麟分析师研报,海通宏观权威,点评专业,美国及时,年月全面,数据助您挖掘潜力主题机会!海通宏观甘肃银行股票
·概 要 ·
美国整体通胀回落。点评10月美国CPI同比回落至3.2%,美国主要与能源价格回落有关,年月10月能源通胀环比下跌2.5%。数据核心通胀延续下行。海通宏观10月核心CPI同比回落至4.0%,点评主要与租金通胀回落以及二手车价格回落有关。美国比亚迪 股票此外,年月除二手车外核心商品通胀与除住房外核心服务通胀均有所下行。数据
往前看,核心通胀有望延续下行,利率水平具有一定限制性水平,我们认为,美联储加息周期或大概率结束。但考虑到美国经济短期仍有韧性,年底核心通胀大概率仍在3.5%以上,通胀压力仍大,美联储短期出现降息的概率不大,对美联储货币政策的股票换手转向要有耐心。
根据CME观察显示,截至11月15日,市场预期美联储在12月大概率不加息,此后维持高利率水平到明年;市场预期美联储大概率在明年5月首次降息,较通胀数据公布前有所前移(之前预期大概率6月开始降息)。
风险提示:美国经济超预期;美联储货币政策超预期。
美国通胀回落。10月美国CPI同比为3.2%,较9月回落0.5个百分点;环比为0.0%,较9月回落0.4个百分点,为2022年7月以来低点。
谁在推动通胀下行?从CPI主要分项的贡献来看,10月通胀明显回落的关键因素是能源。
10月原油价格环比下跌4.2%,为5月以来低点,较9月下行约13个百分点;汽车价格环比下跌6.8%,为2022年12月以来低点;柴油价格环比下跌1.2%,为6月以来低点。在此影响下,10月能源通胀同比跌幅大幅扩大至4.5%;环比下跌2.5%,仅次于5月。这明显推动了通胀的下行。
此外,二手车价格继续下跌,也对通胀有向下拖力。10月二手车价格同比跌幅仍高达7.1%,环比也连续5个月为负。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231116/753/w500h253/20231116/f56b-b501402a2cfbe05326e2d1d32f6cca89.jpg)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231116/753/w500h253/20231116/7b4c-266f359c7bace4c61aa7af69a34e420f.jpg)
核心通胀延续下行。10月核心CPI同比回落至4.0%,是2021年9月以来的低点。从环比角度来看,核心通胀环比为0.2%,较9月下行0.1个百分点。此外,10月核心CPI季调环比折年率已经回落至2.75%。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231116/754/w500h254/20231116/d4ba-2317b6aaa2608cb15d4fb17acaead395.jpg)
从结构来看,核心商品通胀进一步缓解。10月核心商品通胀同比为0.1%,环比为-0.1%,连续5个月为负。这很大程度上仍与二手车价格继续回落有关。
且除二手车价格外,其他核心商品通胀的趋势放缓也有贡献。例如,10月除二手车外的核心商品通胀环比为0.0%,自4月以来持续在0附近波动。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231116/751/w500h251/20231116/fbb9-e5992aebf2cfa2ea82fbdcace45853b7.jpg)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231116/752/w500h252/20231116/ec98-789169ba8f1158b79633ea943ecc9b30.jpg)
核心服务压力也在缓解。10月核心服务通胀同比回落至5.5%,较上一月下行0.2个百分点,为2022年6月以来低点,是带动10月核心通胀下行的关键。其中,最主要的贡献来自于租金通胀,10月主要居住租金和业主等价租金同比继续回落;业主等价租金通胀环比也回落至0.4%,并未进一步反弹。此外,与基数效应上升也有关。去年10月核心服务通胀同比攀升至6.8%。
且除住房外的服务通胀也有所回落。10月除住房外的服务通胀环比回落至0.3%,明显低于8月和9月。这与外宿、娱乐休闲以及机票等价格回落有关。10月外宿通胀环比下跌2.5%(9月为3.7%);娱乐休闲通胀环比回落至0.1%(9月为0.5%);机票通胀环比下跌0.9%(9月为0.3%)。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231116/752/w500h252/20231116/1562-830ab8214effcb657db63af572a0562a.jpg)
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231116/750/w500h250/20231116/8e1c-d6227a8b13a0614c8eebef4820b49089.jpg)
整体来看,10月整体通胀的明显放缓得益于能源价格的回落,后续需重点关注能源价格变化。核心通胀的回落得益于租金通胀回落和二手车价格回落,后续需重点关注劳动力市场变化以及房地产市场变化。
往前看,核心通胀有望延续下行,利率水平具有一定限制性水平,我们认为,美联储加息周期或大概率结束。但考虑到美国经济短期仍有韧性,年底核心通胀大概率仍在3.5%以上,通胀压力仍大,美联储短期出现降息的概率不大,对美联储货币政策的转向要有耐心。
根据CME观察显示,截至11月15日,市场预期美联储在12月大概率不加息,此后维持高利率水平到明年;市场预期美联储大概率在明年5月首次降息,较通胀数据公布前有所前移(之前预期大概率6月开始降息)。
![](https://n.sinaimg.cn/spider20231116/769/w500h269/20231116/f0ee-de4df6e038dcda14e9325cc5d7e1d687.jpg)
风险提示:美国经济超预期;美联储货币政策超预期。
![](https://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)